Koncentracja własności i kontroli a wypłaty dywidendy pieniężnej w spółkach przemysłowych notowanych na GPW w Warszawie

Aleksandra Pieloch-Babiarz

doi:10.18778/0208-6018.327.05

Autor

Aleksandra Pieloch-Babiarz Uniwersytet Łódzki, Wydział Ekonomiczno-Socjologiczny, Katedra Analizy i Strategii Przedsiębiorstwa

DOI:

https://doi.org/10.18778/0208-6018.327.05

Słowa kluczowe:

koncentracja własności, polityka dywidendy, przedsiębiorstwa przemysłowe

Abstrakt

Celem artykułu jest przedstawienie wyników badań empirycznych nad związkiem stopnia koncentracji własności i kontroli z regularnością i wysokością wypłacanej dywidendy pieniężnej. Dla jego realizacji sformułowane zostały dwie hipotezy badawcze – hipoteza H1 stanowiąca, iż spółki o dużym stopniu koncentracji własności i kontroli wypłacają dywidendę regularniej niż pozostałe jednostki, oraz hipoteza H2 stwierdzająca, że w spółkach, w których własność i kontrola skupione są w rękach inwestorów strategicznych, obserwuje się wyższe wypłaty dywidendy niż w przedsiębiorstwach z rozproszonym akcjonariatem. Badanie przeprowadzone zostało na spółkach przemysłowych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 2010–2015. Rezultaty badań empirycznych potwierdziły obie hipotezy.

Pobrania

Brak dostępnych danych do wyświetlenia.

Bibliografia

Adamska A. (2011), Systemy nadzoru korporacyjnego na świecie, „Ekonomia i Prawo”, nr 7, s. 67–77.
Google Scholar

Aydin A.D., Cavdar S.C. (2015), Corporate Governance and Dividend Policy: An Empirical Analysis From Bursa Istanbul Corporate Governance Index, „Accounting and Finance Research”, vol. 4, no. 3, s. 66–76, http://dx.doi.org/10.5430/afr.v4n3p66.
Google Scholar

Baker M., Wurgler J. (2004), Appearing and Disappearing Dividends: the Link to Catering Incentives, „Journal of Financial Economics”, vol. 73, no. 2, s. 271–288, http://dx.doi.org/10.1016/j.jfineco.2003.08.001.
Google Scholar

Binek B., Heciak P., Stępniewski M., Waltz-Komierowska D. (2006), Prawa i obowiązki akcjonariuszy spółek publicznych, Komisja Nadzoru Finansowego, Warszawa.
Google Scholar

Black F. (1976), The Dividend Puzzle, „Journal of Portfolio Management”, vol. 2, no. 2, s. 5–8, http://dx.doi.org/10.3905/jpm.1976.408558.
Google Scholar

Claessens S., Djankov S. (1999), Ownership Concentration and Corporate Performance in the Czech Republic, „Journal of Comparative Economics”, vol. 27, no. 3, s. 498–513.
Google Scholar

DeAngelo H., DeAngelo L., Stulz R. (2006), Dividend policy and the earned/contributed capital mix: a test of the life-cycle theory, „Journal of Financial Economics”, vol. 81, no. 2, s. 227– 254, http://dx.doi.org/10.1016/j.jfineco.2005.07.005.
Google Scholar

Domański C. (2001), Metody statystyczne. Teoria i zadania, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
Google Scholar

Duraj A.N. (2002), Czynniki realizacji polityki wypłat dywidendy przez publiczne spółki akcyjne, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
Google Scholar

Eije H., Megginson W.L. (2008), Dividends and Share Repurchases in European Union, „Journal of Financial Economics”, vol. 89, no. 2, s. 347–374, http://dx.doi.org/10.1016/j.jfineco.2007.11.002.
Google Scholar

Elson J.A., Hofler R., Lee J. (2011), Dividend Policy and Institutional Ownership: Empirical Evidence using a Propensity Score Matching Estimator, „Journal of Accounting and Finance”, vol. 11, no. 1, s. 105–122.
Google Scholar

Fisher K.L., Statman M. (2000), Cognitive Biases In Market Forecast, „Journal of Portfolio Management”, vol. 27, no. 1, s. 72–81, http://dx.doi.org/10.3905/jpm.2000.319785.
Google Scholar

French D.W., Varson P.L., Moon K.P. (2005), Capital Structure and the Ex-Dividend Day Return, „The Financial Review”, vol. 40, s. 361–379, http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.176932.
Google Scholar

Fuller K. Goldstein M. (2011), Do Dividends Matter More in Declining Markets?, „Journal of Corporate Finance”, vol. 17, no. 3, s. 457–473, http://dx.doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2011.01.001.
Google Scholar

Gajdka J. (2013), Behawioralne finanse przedsiębiorstw, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
Google Scholar

Gugler K., Yurtoglu B.B. (2003), Corporate governance and dividend pay-out policy in Germany, „European Economic Review”, vol. 47, no. 4, s. 731–758, http://dx.doi.org/10.1016/S0014-2921(02)00291-X.
Google Scholar

Hamrol M., Ochocki B. (2008), Wpływ struktury akcjonariatu na efektywność gospodarowania przedsiębiorstw, „Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia”, nr 14, s. 287–298.
Google Scholar

http://ir.notoria.pl/ [dostęp: 1.02.2016].
Google Scholar

http://www.bankier.pl/ [dostęp: 8.02.2016].
Google Scholar

https://www.emis.com/ [dostęp: 8.02.2016].
Google Scholar

https://www.gpw.pl/biblioteka-gpw-lista?gpwlc_id=10 [dostęp: 10.02.2016].
Google Scholar

https://www.gpw.pl/biblioteka-gpw-lista?gpwlc_id=11 ]dostęp: 10.02.2016].
Google Scholar

Jensen G.R., Solberg D.P., Zorn T.S. (1992), Simultaneous Determination of Insider Ownership, Debt and Dividend Policies, „The Journal of Financial and Quantitative Analysis”, vol. 27, no. 2, s. 247–263, http://dx.doi.org/10.2307/2331370.
Google Scholar

Jensen M. (1986), Agency Cost of Free-Cash-Flow, Corporate Finance and Takeovers, „American Economics Review”, vol. 76, no. 2, s. 323–329.
Google Scholar

Jerzemowska M. (2004), Analiza ekonomiczna w przedsiębiorstwie, PWE, Warszawa.
Google Scholar

Kaźmierska-Jóźwiak B. (2014), Czynniki polityki dywidendowej w warunkach polskich, „Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska”, vol. 48, s. 129–135.
Google Scholar

Kowalewski O., Stetsyuk I., Talavera O. (2007), Corporate Governance and Dividend Policy in Poland, „Bank i Kredyt”, nr 38, s. 60–86, http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.986111.
Google Scholar

Kowerski M. (2010), Wpływ nastrojów gospodarczych przedsiębiorców i konsumentów na decyzje dywidendowe spółek kapitałowych, „Barometr Regionalny”, nr 2(20), s. 19–34.
Google Scholar

La Porta R., Lopez F., Shleifer A., Vishny R (2000), Agency Problems and Dividend Policies Around the World, „Journal of Finance”, vol. 55, no. 1, s. 1–34.
Google Scholar

Lintner J. (1956), Distribution of Incomes of Corporation Among Dividends, Retained Earnings and Taxes, „American Economic Review”, vol. 46, no. 2, s. 97–113.
Google Scholar

Matuszewska-Pierzynka A. (2015), Net Profit Distribution Policy in Companies Using State-owned Enterprises Against Payment, „Quarterly Journal Oeconomia Copernicana”, vol. 6, no. 2, s. 89–107, http://dx.doi.org/10.12775/OeC.2015.014.
Google Scholar

Mitton T. (2005), Corporate Governance and Dividend Policy in Emerging Markets, „Emerging Markets Review”, vol. 5, no. 4, s. 409–426, http://dx.doi.org/10.1016/j.ememar.2004.05.003.
Google Scholar

Pieloch A. (2012), Motywy i efekty wykupu akcji własnych, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
Google Scholar

Pieloch A. (2013), Dywidenda niepieniężna jako narzędzie restrukturyzacji kapitałowej i właścicielskiej przedsiębiorstwa, [w:] R. Borowiecki, J. Chadam, J. Kaczmarek (red.), Zachowania przedsiębiorstw w obliczu nowych wyzwań gospodarczych, Fundacja Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie, Kraków.
Google Scholar

Ramli N.M. (2010), Ownership Structure and Dividend Policy. Evidence from Malaysian Companies, „International Review of Business Research Papers”, vol. 6, no. 1, s. 170–180.
Google Scholar

Renneboog L., Trojanowski G. (2005), Patterns in Payout Policy and Payout Channel Choice of UK Firms in the 1990s, „Journal of Banking & Finance”, vol. 35, no. 6, s. 1477–1490, http://dx.doi.org/10.1016/j.jbankfin.2010.10.028.
Google Scholar

Rocznik Giełdowy (2013), Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie, Warszawa.
Google Scholar

Short H., Zhang H., Keasey K. (2002), The Link between Dividend policy and Institutional Ownership, „Journal of Corporate Finance”, vol. 8, no. 2, s. 105–122.
Google Scholar

Sierpińska M. (1999), Polityka dywidend w spółkach kapitałowych, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa–Kraków.
Google Scholar

Stanisz A. (2006), Przystępny kurs statystyki z zastosowaniem STATISTICA PL na przykładach z medycyny. Tom. 1, StatSoft, Kraków.
Google Scholar

Szyszka A. (2013), Behavioral Finance and Capital Markets, Palgrave MacMillan Palgrave Macmillan, New York.
Google Scholar

Ullah H., Fida A., Khan S. (2012), The Impact of Ownership Structure on Dividend Policy. Evidence form Emerging Markets KSE‑100 Index Pakistan, „International Journal of Business and Social Science”, vol. 3, no. 9, s. 289–307.
Google Scholar

Ustawa z dnia 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych (Dz.U. Nr 94, poz. 1037).
Google Scholar

Wypych M. (2015), Koncentracja własności a wypłata dywidend na przykładzie przemysłowych spółek giełdowych, „Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia”, nr 73, s. 783–792.
Google Scholar