Spór o drogi wyjścia z pułapki płynności i deflacji

Abstrakt

Artykuł podejmuje kwestię pułapki płynności. Termin ten został zastosowany przez J. Keynesa na oznaczenie gospodarki w stanie charakteryzującym się stopami procentowymi bliskimi zeru i zagrożonej deflacją. Podstawą dyskusji są tezy wynikające z teoretycznego modelu tzw. endowmenteconomy  P. Krugmana (1998). Analiza krytyczna zaleca wyjście z pułapki płynności  poprzez doprowadzenie przez władze finansowe do negatywnej realnej stopy procentowej w wyniku reform strukturalnych oraz ekspansji fiskalnej i monetarnej. Analiza ta, zarysowana ogólnie przez P. Krugmana i jego krytyków, koncentruje się na krytycznej ocenie teoretycznych skutków dyskutowanych propozycji, zwłaszcza tych sformułowanych jako „wiarygodne postanowienie bycia nieodpowiedzialnym”  i praktycznych skutków prób wyjścia z pułapki płynności, podjętych przez Japonię, dotąd wszakże bez większego sukcesu. Artykuł zawiera także ocenę odautorską dotycząca dróg wyjścia z pułapki płynności podejmowanych na przestrzeni  ubiegłych lat i nawiązuje do bieżącego kryzysu finansowego w odniesieniu do celu inflacyjnego, kursu wymiennego i zadłużenia.